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养猪风险骤增!三巨头计划出栏6600万头!

时间:2020-07-24 10:07:04  浏览数:294
        近日,牧原发布了2020年半年报,上半年,牧原营收210.33亿元,净利润107.84亿元,增幅高达7026.08%。从销售数量上来看,牧原股份已经超越温氏股份,成为了新任“猪王”。

        数据显示2019年年底全国能繁母猪存栏2045万头,同比下降31.21%(农业农村部),意味着未来国内生猪行业将会出现更大的产能供需缺口。而受高利润及抢占市场等因素影响,各大企业也纷纷扩大产能。仅温氏、牧原、正邦三家上市猪企计划2020年出栏高达6600万头。而万科、京东、阿里、网易等企业也纷纷砸重金跨界养猪.....

        但值得注意的是,高利润也意味着高风险。从2020年来看,猪肉价格已经达到了历史新高,因此不能忽视风险的到来。目前中国猪肉价格的波动区间已经高达300%,猪肉价格的高涨意味着风险的急剧上升。

        “养猪大户”牧原股份2020年上半年赚翻了

        7月17日晚上,牧原股份发布了2020年半年报。上半年,牧原股份实现营业收入210.33亿元,同比增长193.76%;实现归属于上市企业股东的净利润107.84亿元,去年同期为亏损1.56亿元,所以增幅达7026.08%。

        牧原股份在财报中提到,受非洲猪瘟疫情的持续影响,报告期内生猪市场供应形势紧张,生猪价格持续高位运行。生猪价格的明显上涨,是净利润明显上升的主要原因。

        布瑞克研究总监林国发告诉市界,除了生猪价格整体上涨外,牧原股份业绩大增的主要原因还有两点:第一,上半年二元母猪价格飙升,而牧原股份销售的商品猪中就包括二元母猪;第二,相较于“企业+农户”的模式,牧原股份“自繁自养”一体化的模式更易于扩张和管理。

        牧原股份是生猪养殖行业中典型的“自繁自养”模式,主营业务为生猪的养殖与销售,主要产品为商品猪、仔猪和种猪。

        2019年,温氏股份销售肉猪1851.66万头,是行业的龙头老大,同期,牧原股份销售生猪1025.33万头,与温氏股份的差距不小。不过,2020年上半年,牧原股份已经超越温氏股份,从销售数量上来看,行业老大已经变成了牧原股份。

        2020年上半年,温氏股份企业销售肉猪(含毛猪和鲜品)486.58万头,而牧原股份同期销售生猪678.1万头,与温氏股份拉开了差距,成为了新任“猪王”。

        牧原股份销售的678.1万头生猪中,包括商品猪396.7万头,仔猪273.1万头,种猪8.3万头。可以看出,商品猪占比最大,这其中就包括二元母猪。在母猪极度缺乏的形式下,价格飙升,行业有“得母猪者得天天”的说法,牧原股份也受益于此。

        数据显示,受猪周期、非洲猪瘟、疫情等因素叠加影响,生猪价格持续高位运行,2020年1-6月全国活猪均价为33.90元/公斤,与去年同期相比上涨136.95%

        牧原股份还在扩产。报告期内,牧原股份在河南、山东、内蒙古等地设立10家屠宰子企业。发布半年报的同时,牧原股份还连发多份公告表示,拟投资设立12家子企业,此外,还将设立合资企业、向已有控股子企业增资,进一步完善生猪澳门皇家赌场hj99链。

        从养猪行业来看,我国长期都是以散养为主,行业极度分散。2018年,出栏量较大的八家上市养殖企业温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希翼、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物生猪合计出栏4,844.78万头,占全国生猪总出栏量的6.98%。

        不过,招商证券农林牧渔首席分析师雷轶向市界表示,牧原股份这种封闭式、集中化“自繁自养”的工业化模式,可能更代表未来澳门皇家赌场hj99转型的方向。

        此外,雷轶告诉市界,各种因素叠加之下,抬高了行业门槛,散户补栏更谨慎,甚至加速了散户的退出,使得行业规模化的速度在加快。

        供需结构处于失衡状态

        2020年7月第一周的数据显示,全国猪肉平均价格51.36元/公斤,与两年前相比已经上涨达3倍之多。在众多资本涌入的情况下,猪肉价格还能走多远?

        从供需结构来看,目前中国平均每年猪肉消费量大约在5500万吨左右。

        从供应的角度来看,国家统计局的数据显示,2018年,全国生猪存栏42817万头,同比下降3.0%;全年生猪出栏69382万头,同比下降1.2%。同年,全国猪肉产量5404万吨,同比下降0.9%;全国活猪均价每公斤12.98元,同比下降15.41%。

        从2018年看,供需结构基本处于平衡状态。

        但是自非洲猪瘟事件之后,2019年,全国生猪存栏31041万头,同比下降27.5%;生猪出栏54419万头,同比下降21.6%。同年,全国猪肉产量4255万吨,同比下降21.3%。由于非洲猪瘟导致供应大量减少,猪肉价格大幅上涨。2019年12月,全国活猪平均价格33.28元/公斤,与上年同期相比上涨138.57%。

        从2019年来看,猪肉的供需结构已处于失衡状态。

        2020年猪价或将维持高位

        供应大幅减少的原因与行业中的企业结构有着很大的关系。中国目前有2600万个养猪场户,其中99%是年出栏500头以下的中小场户。

        农业部数据显示,中国目前仍有约1/3左右出栏生猪来自年出栏50头以下的散养户,年出栏500头以上的专业户、规模猪场比例约38%,万头以上规模猪场出栏量占比不到2%。

        牧原股份是中国最大的养猪企业之一,2019年销售生猪1025万头,仅占全国总出栏量的1.88%,由此可见,整个行业极其分散。

        对比海外,IFIP-Institutduporc数据显示,2017年法国年出栏量在500头以下的猪场数量的占比约6%;USDA数据显示,2012年美国这一占比约3%,而中国在2017年为99.43%。以小企业为主导的行业结构,短期来看,即使大企业有扩张的计划,对行业的影响也十分有限。

        以小散户为主导带来的问题是产量极不稳定。一般养殖的小散户都是追涨杀跌,当遇到突发事件的时候产量将会急剧下跌,造成价格的大幅波动。

        但是,随着市场竞争的加剧、重大事件的影响以及国家畜牧环保政策的不断出台,散养户逐渐退出了市场竞争。

        从集中度来看,2007-2017年,国内年出栏量50头以下的养殖场占比从97.27%下降至94.63%;年出栏500头以上的规模化养殖场发展迅速,养殖场数量从2007年的12.46万增加到2017年的21.55万,行业集中度在不断提升。

        集中度越高,行业的供应相对而言就更可控,但行业的集中度提升不是一朝一夕的事。

        2019年,全国猪肉产量4255万吨,而销量约在5500万吨左右,有着近1300万吨的供需缺口。而且,能繁母猪存栏的数据也令人堪忧。

        2018年,国内能繁母猪存栏2973万头,同比下降13.25%;2019年年底2045万头,同比下降31.21%(农业农村部),意味着未来国内生猪行业将会出现更大的产能供需缺口。

为了弥补供需的缺口,国家采取了多项扶持政策。

2019年,农业农村部联合多部门下发了生猪养殖的17条政策鼓励生猪的养殖,为了响应这个政策的号召,迄今已有24个省份陆续出台了生猪养殖的支撑政策。

各大企业也纷纷扩大产能。2019年,温氏股份猪出栏量1800万头,预计2020年将超过2500万头;牧原股份对外销售生猪1025万头,2020年计划出栏生猪1750万头至2000万头;正邦科技生猪出栏量578万头,2020年预计为900万-1100万头。

不仅仅现有企业正在提高产能,猪肉的高价还吸引了很多新的力量加入。2020年7月,万科宣布跨界养猪,此前京东、阿里、网易也入局养猪,另外还有房地产企业、园林绿化企业、化工企业、医药企业等企业也纷纷跨界养猪。

与此同时,国家加大了猪肉进口的力度以维持供需平衡。从全球来看,中国是全球最大的猪肉进口国,2018年,世界猪肉贸易量为845万吨,中国进口量占18.5%。

2008-2015年,中国每年进口数量不超过150万吨,2016年,由于国内猪价高企,进口肉价格优势明显,进口量增加至162万吨,但此后随着猪价的下降,进口量也相继减少。2018年非洲猪瘟的爆发,中国的进口量随之增长,2019年,进口近200万吨,同比增长67%;2020年1-6月,同比增长140%至212万吨,预计全年进口量会在400万吨左右。为了填补供需缺口,猪肉进口的规模和增速在不断增长。

据公开数据整理,2018年,出栏量较大的八家养殖企业生猪合计出栏4845万头,占全国生猪总出栏量的6.98%。2019年,该八家养殖企业生猪合计出栏4500万头,占全国生猪总出栏量的8.27%,集中度虽有所提升,但影响十分有限。

从2020年来看,供需缺口会逐步缩小,但供需失衡的状态仍将持续。因此,猪肉价格大概率会维持高位运行。

风险正在急剧增加

从2020年来看,猪肉价格已经达到了历史新高,因此不能忽视风险的到来。涨幅越高,往往意味着风险越大。

以2018年为例,当年全国猪肉产量5404万吨,销量5500万吨,活猪均价12.98元/公斤。2019年,全国猪肉产量4255万吨,销量5500万吨,活猪均价33.28元/公斤。2019年,产量减少21.26%,活猪均价上涨138.57%。猪价的变化远大于市场供需结构的变化,这种变化更多是对未来价格更加乐观的预期所形成的。

从美国猪肉价格历史走势的角度来看中国。美国猪价1994年的最低点是28.83美金/英担,最高的价格是2014年年底的85.4美金/英担。

美国从1994年至今的25年的时间,猪肉价格的波动区间基本是在200%以内,而目前中国猪肉价格的波动区间已经高达300%,猪肉价格的高涨意味着风险的急剧上升。(来源:综合市界、证券市场周刊)
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